ЦІНИ НА ЗОЛОТО: ЧИ СПРАВДІ ГЕОПОЛІТИЧНА НАПРУГА МАЄ ЗНАЧЕННЯ?

Анотація

Вступ. Останнім часом ціни на золото демонструють стійку тенденцію до зрос­тання. Посилення геополітичної напруги в світі спонукає до припущення про те, що фактори міжнародної політичної економії справляють вплив на ринок дорогоцінного металу. При цьому посткризові глобальна невизначеність та експансія ліквідності мо­жуть впливати на ціни на золото поза дією геополітичних факторів.

Мета – емпірично визначити, який з факторів найбільш вагомо впливає на ціни на золото, відштовхуючись від припущення про те, що глобальні макрофінансові умови сприяють зростанню цін активів, але не гарантують однозначні вигоди для реальної економіки.

Результати. Розглянуто конкуруючі підходи щодо факторів, котрі впливають на ціни на золото: підхід міжнародної політичної економії, ефект “тихої гавані”, хеджування монетарних шоків, актив з негативною бетою. З’ясовано, що тенденції щодо нагро­мадження золотих резервів за останній час вказують на валідність припущень, що міс­тяться в економічній літературі. Однак очевидним є те, що частка золота в глобаль­них резервах істотно не змінилася. Для емпіричного тесту було обрано чотири групи змінних, які характеризують геополітичну напругу в світі, глобальну невизначеність щодо економічної політики, нагромадження валютних резервів та монетарні / фінансо­ві умови в США. Емпірично виявлено, що фактори міжнародної політичної економії вза­галі не є суттєвими. Найбільш вагомими є фактори глобальної невизначеності щодо економічної політики й експансії глобальної ліквідності у вигляді низьких довгостроко­вих ставок в США та нагромадження валютних резервів.

Висновки. Ціни на золото визначають фактори, які генеруються глобальним ма­крофінансовим середовищем. Роль факторів міжнародної політичної економії переоці­нена.