ІМПЛЕМЕНТАЦІЯ “ЗОЛОТОГО ПРАВИЛА” У ФІСКАЛЬНИЙ МЕХАНІЗМ РЕГУЛЮВАННЯ ІНВЕСТИЦІЙНИХ ПРОЦЕСІВ В УКРАЇНІ

Анотація

Вступ. Після світової фінансово-економічної кризи, яка призвела до погіршення фіскальної стабільності, зростання бюджетного дефіциту та державного боргу в багатьох країнах, забезпечення якості та довгострокової стійкості публічних фінансів належать до пріоритетних напрямів фіскальної політики. У цьому контексті особливої актуальності набуває імплементація “золотого правила” фіскальної політики, що уможливлює звільнення державних інвестицій від відповідних цільових показників дефіциту бюджету. Відповідно, відбувається модернізація фіскальної політики, яка отримує більше можливостей для бюджетного маневру та державних інвестицій.

Мета – вивчити теоретичні засади і розробити практичні рекомендації щодо імплементації “золотого правила” у фіскальний механізм регулювання інвестиційних процесів в Україні.

Результати. З’ясовано, що “золоте правило” передбачає здійснення державних запозичень лише з метою інвестування у проєкти, які окупляться у майбутньому, водночас поточні бюджетні видатки фінансуються за рахунок оподаткування. Визначено переваги та недоліки імплементації “золотого правила” у фіскальний механізм регулювання інвестиційних процесів. Розглянуто модифіковані варіанти “золотого правила”, зокрема –запропоноване Європейською фіскальною радою “обмежене золоте правило” та обґрунтоване науковцями “асиметричне золоте правило”. Окреслено шляхи запровадження “золотого правила” в українську фіскальну практику.

Висновки. Аргументовано необхідність імплементації “золотого правила” у фіскальний механізм регулювання інвестиційних процесів в Україні. Обґрунтовано створення Агентства з управління державними інвестиціями у контексті дії “золотого правила”. Запропоновано у перехідний повоєнний період до повноцінного запровадження “золотого правила” в Україні застосовувати більш гнучкий підхід до формування бюджетного дефіциту. Подальші наукові дослідження доцільно спрямувати на пошук альтернативних варіантів підвищення ефективності державних інвестицій за умов дотримання фіскальної стабільності.