FACTORS AND THREATS TO DEBT SECURITY
DOI:
https://doi.org/10.35774/sf2026.01.008Keywords:
public debt, debt security, debt security factors, threats to debt security, debt policy.Abstract
Вступ. Значущість дотримання боргової безпеки в умовах карколомного зростання державного боргу, погіршення його структури, звуження напрямів використання державних запозичень в умовах повномасштабної війни зумовлює необхідність привернення уваги до чіткого з’ясування чинників і загроз борговій безпеці держави. Водночас слід комплексно підходити до визначення зовнішніх і внутрішніх чинників, що впливають на боргову безпеку, а також численних ризиків, викликів і загроз у цій сфері. Тим більше, що стан / рівень боргової безпеки неодмінно відображається як на рівні фінансової безпеки держави загалом, так і її окремих складових, що потребує поглиблених досліджень зазначеної проблематики.
Мета – проаналізувати існуючі підходи до з’ясування чинників і загроз борговій безпеці держави, cформулювати авторське бачення їхнього визначення.
Результати. Досліджено підходи до з’ясування чинників і загроз борговій безпеці держави. На основі аналізу існуючих поглядів визначено перелік чинників і загроз борговій безпеці держави.
Висновки. Чітке визначення чинників і загроз борговій безпеці уможливлює формування й реалізацію обґрунтованої боргової політики держави, забезпечення стійкості як фінансової системи, так і фінансової стабільності в країні загалом, ефективне використання внутрішніх і зовнішніх державних запозичень, недопущення дефолту, поліпшення боргових прогнозів, підвищення суверенних рейтингів.
Introduction. The importance of maintaining debt security in the context of the rapid growth of public debt, deterioration of its structure, and narrowing of avenues for the use of government borrowing during a full-scale war necessitates attention to clearly identifying the factors and threats to the state’s debt security. In this regard, it is essential to take a comprehensive approach to determining the external and internal factors that affect debt security, as well as the numerous risks, challenges, and threats in this area. All the more so, since the state/level of debt security inevitably impacts both the overall level of the country’s financial security and its individual components. All of this requires in-depth research into this issue.
The purpose of the article is to analyse existing approaches to identifying the factors and threats to the state’s debt security and to formulate the author’s perspective on their determination.
Results. Approaches to clarifying the factors and threats to the debt security of the state are clarified. Based on the analysis of existing views, a list of factors and threats to the debt security of the state is determined.
Conclusions. A clear definition of factors and threats to debt security makes it possible to form and implement a reasonable debt policy of the state, to ensure the stability of both the financial system and financial stability in the country as a whole, to effectively use internal and external government borrowings, to prevent default, to improve debt forecasts, and to increase sovereign ratings.
References
1. Bohdan, T. (2012). Borhova bezpeka ta yii rol u harantuvanni finansovoi stabilnosti [Debt security and its role in guaranteeing financial stability]. Visnyk NBU – Bulletin of the NBU, 4, 8–15 [in Ukrainian].
2. Borhova stiikist yak stratehichnyi napriam pidvyshchennia rivnia finansovoi bezpeky [Debt sustainability as a strategic direction for increasing the level of financial security]. Kyiv: NISD [in Ukrainian].
3. Vakhnenko, T. (2007). Kontseptualni zasady upravlinnia zovnishnim natsionalnym borhom Ukrainy [Conceptual principles of managing the external national debt of Ukraine]. Ekonomika Ukrainy – Economy of Ukraine, 1, 14–24 [in Ukrainian].
4. Izyumska, V., Kuryacha, N. (2018). Istoryko-ekonomichni aspekty doslidzhennia derzhavnoho borhu [Historical and economic aspects of the study of public debt]. Ekonomika i suspilstvo –Economy and Society, 16, 745–750 [in Ukrainian].
5. Marchenko, S. (2003). Indykatory borhovoi bezpeky Ukrainy [Indicators of debt security of Ukraine]. Finansy Ukrainy – Finance of Ukraine, 12, 9–11 [in Ukrainian].
6. Merenkova, L. (2018). Borhova bezpeka Ukrainy: teoretychni zasady, stan, perspektyvy [Debt security of Ukraine: theoretical foundations, state, prospects]. Ekonomika i suspilstvo – Economy and Society, 15, 704–712 [in Ukrainian].
7. Naybilshi borzhnyky planety. Chomu rozvyneni krainy zhyvut u borh? [The biggest debtors of the planet. Why are developed countries living in debt?] Available at: https://webscraft.org/blog/naybilshi-borzhniki-planeti-chomu-rozvineni-krayini-zhivut-u-borg.
8. Rybak, S., Karapetyan, O. (2011). Borhova stiykist Ukrainy: kryterii otsiniuvannia ta osoblyvosti metodolohii [Debt sustainability of Ukraine: assessment criteria and methodological features]. Visnyk Ternopilskoho natsionalnoho ekonomichnoho universytetu – Bulletin of Ternopil National Economic University, 3, 49–57 Available at: https://api.dspace.wunu.edu.ua/api/core/bitstreams/568ee6b7-fd12-40c8-bed7-b90e74265136/content.
9. Svitovyi ekonomichyi ohliad. Hlobalna ekonomika perezhyvaie zminy, perspektyvy zaly shaiutsia pokhmurymy [World Economic Outlook. The global economy is changing, the outlook remains gloomy]. (2025). Available at: https://www.imf.org/en/publications/weo/issues/2025/10/14/world-economic-outlook-october-2025.
10. Stashchuk, O. (2025). Potochnyi stan borhovoi bezpeky Ukrainy ta shliakhy yikh zmitsnennia [Current state of debt security of Ukraine and ways to strengthen it]. Svit finansiv – World of Finance, 1, 85–93. DOI:10.35774/sf2025.01.085.
11. Stetsenko, B., Buryachenko, A., Zakhozhai, K., Prisnyak, S. (2023). Borhova bezpeka Ukrainy: kliuchovi imperatyvy voiennoho stanu [Debt security of Ukraine: key imperatives of the state of war]. Modeling the development of the economic systems, 1, 194–199. https://doi.org/10.31891/mdes/2023-7-27.
12. Filatova, G. (2021). Borhova bezpeka v systemi zabezpechennia ekonomichnoi bezpeky derzhavy [Debt security in the system of ensuring the economic security of the state]. (Thesis: 072), Sumy [in Ukrainian].
13. Filonchuk, L. (2015). Osnovni zahrozy borhoviy bezpetsi derzhavy [The main threats to the debt security of the state]. Naukovyi visnyk Khersonskoho derzhavnoho universytetu. Ekonomichni nauky – Scientific Bulletin of Kherson State University. Economic Sciences, 12 (3), 169–172 [in Ukrainian].
14. Khadzhiradeva, V. (2025). Zaborhovanist vsikh derzhav svitu nablyzhaietsia do rekordnykh rivniv [The debt of all countries in the world is approaching record levels]. Available at: https://ua.korrespondent.net/articles/4828685-zaborhovanist-vsikh-derzhav-svitu-nablyzhaietsia-do-rekordnykh-rivniv.
15. Tsaruk, O. (2007). Kontseptualni osnovy ta statystychni indykatory otsinky borhovoi bezpeky derzhavy [Conceptual foundations and statistical indicators for assessing the state’s debt security]. Svit finansiv – World of Finance, 1, 46–50 [in Ukrainian].
16. Chuba, N. (2006). Makroekonomichnyi analiz derzhavnoho borhu v perekhidniy ekonomitsi Ukrainy [Macroeconomic analysis of public debt in the transitional economy of Ukraine]. (Thesis: 08.00.01) [in Ukrainian].
17. Dabla-Norris, E., Furceri, D., Lam, R., Menkulasi, J. (2024). Global public debt Is probably worse than it looks. Elevated risks to public debt call for enduring and carefully designed fiscal adjustments. Available at: https://www.imf.org/en/blogs/ articles/2024/10/15/global-public-debt-isprobably-worse-than-it-looks.
18. De Melo, M. (1990). Fiscal Adjustment in High-Debt Countries. Ricerche Economiche, 2–3, 251–272.
19. External debt statistics: guide for compilers and users (2003). Washington, D.C.: International Monetary Fund.
20. Kubakh, Т., Riabushka, L. (2022). Borhova bezpeka Ukrainy: teoretychna ta praktychna skladova [Debt security of Ukraine: theoretical and practical warehouse]. Efektyvna ekonomika – Effective Economy, 5. DOI: 10.32702/2307-2105-2022.5.95.
21. Verheliuk, Y. (2022). Vykorystannia rynkovykh dzherel finansuvannia defitsytu derzhavnoho biudzhetu v Ukraini [Using market sources for financing the state budget deficit in Ukraine]. Naukovi zapysky Natsionalnoho universytetu “Ostrozka akademia”. Ekonomika – Scientific Notes of the National University “Ostroh Academy”. Economics, 24, 84–89. DOI: 10.25264/2311-5149-2022-24(52)-84-89.
22. Verheliuk, Y., Boldova, A., Moskalenko, N. (2023). Problemy zabezpechennia borhovoi stikosti Ukrainy [Problems of ensuring debt sustainability of Ukraine] Ekonomika i suspilstvo – Economy and Society. 56. https://doi.org/10.32782/2524-0072/2023-56-6.
23. Harbinska-Rudenko, A. V., Lyamzina, O. V. (2022). Poniattia ta znachennia derzhavnoho borhu Ukrainy v umovakh voiennoho stanu [The concept and significance of the national debt of Ukraine in the conditions of military status]. Analitychno-porivnialne pravoznavstvo – Analytical and Comparative Law. Available at: https://app-journal.in.ua/wp-content/uploads/2022/11/49.pdf. https://doi.org/10.24144/2788-6018.2022.04.47.
24. Harkavenko, V., Yershova, G. (2022). Vplyv borhovoi polityky uriadu na rozvytok ekonomiky Ukrainy [The influence of government debt policy on the development of Ukraine’s economy]. Ekonomika i prohnozuvannia – Economics and Forecasting, 1, 107–123. https://doi.org/10.15407/eip2022.01.107.
25. Beqiraj, E., Fedeli, S., Forte, F. (2018). Public debt sustainability: An empirical study on OECD countries. Journal of Macroeconomics, Elsevier, 58, 238–248. DOI: 10.1016/j.jmacro.2018.10.002.
26. Zadoya, O. (2021). Derzhavna zaborhovanist yak zahroza ekonomichniy bezpetsi krainy [Public debt as a threat to the economic security of the country]. Akademichnyi ohliad – Academic Review, 2. Available at: https://ir.duan.edu.ua/server/api/core/bitstreams/383a7e1f-d381-45f2-86a0-8a532fb9d46a/content. DOI: 10.32342/2074-5354-2021-2-55-3.
27. Davydenko, N., Hordei, О., Skrypnyk, Н., Novytska, О. (2025). Threatening the financial security of the state under military occupation. Zbirnyk naukovykh prats Derzhavnoho podatkovoho universytetu – Collection of Scientific Papers of the State Tax University, 1, 30–37. DOI 10.32782/2617-5940.1.2025.5.
28. Pavlenko, N. (2023). Borhova bezpeka Ukrainy v umovakh voiennoho konfliktu [Ukraine’s debt security in the context of military conflict]. Pravo i bezpeka – Law and Safety, 3, 154–168. https://doi.org/10.32631/pb.2023.3.13.
29. Brezhnieva-Yermolenko, O., Kharitonenko, A. (2021). Otsinka vplyvu derzhavnoho borhu na finansovu bezpeku krainy [Assessment of the impact of public debt on the financial security of the country]. Ekonomichnyi visnyk Dniprovskoho derzhavnoho tekhnichnoho universytetu – Economic Bulletin of Dnipro State Technical University, 2, 46–53 DOI: 10.31319/2709-2879.2021iss2(3).254827pp46-53.
30. Sytnyk, N., Kravchenko, В. (2024). Finansova bezpeka derzhavy: zahrozy ta vyklyky v umovakh viyny [Financial security of the state: Threats and challenges in the conditions of war]. Modern Economics, 44, 181–189. Available at: https://modecon.mnau.edu.ua/issue/44-2024/sytnyk.pdf. https://doi.org/10.31521/modecon.V44(2024)-27.
