ПЕРЕОСМИСЛЕННЯ РОЛІ БОРГОВОЇ ПОЛІТИКИ У ЗАБЕЗПЕЧЕННІ ФІНАНСОВОЇ РЕЗИСТЕНТНОСТІ ДЕРЖАВИ
Ключові слова:
фінансова резистентність, боргова політика, боргова стійкість, економічне зростання, державний борг, боргове навантаження, фіскальні обмеження.Анотація
Вступ. Сучасні макроекономічні умови України формуються під впливом війни, стійкого бюджетного дефіциту та зростаючої залежності від зовнішнього фінансування. Це супроводжується посиленням боргового навантаження і загостренням структурних дисбалансів у системі публічних фінансів. У таких умовах традиційні підходи до забезпечення фінансової стійкості виявляються обмеженими та потребують змін. Це підтверджує актуальність розвитку концепції фінансової резистентності з посиленням значення боргової політики в її забезпеченні.
Мета – обґрунтувати необхідність переосмислення ролі боргової політики у формуванні фінансової резистентності держави в умовах нестабільності та посиленої боргової залежності.
Результати. У статті узагальнено теоретичні та прикладні підходи до трактування фінансової резистентності держави, обґрунтовано доцільність розмежування її з категоріями фінансової стійкості і резильєнтності. Доведено, що фінансова резистентність є динамічною характеристикою економічної системи, яка поєднує здатність протидіяти шокам із можливістю адаптивної трансформації державних фінансів. Систематизовано ключові ознаки її виміру та запропоновано інтерпретацію через платоспроможність, маневреність бюджетної політики, наявність резервів і ефективність боргової політики. Обґрунтовано необхідність переходу до адаптивної моделі боргової політики як інструменту забезпечення довгострокової фінансової резистентності держави.
Висновки. Результати дослідження вказують на те, що фінансова резистентність держави не обмежується підтриманням боргових індикаторів у визначених межах, а детермінується здатністю економічної системи адаптуватися до тривалих шоків і зберігати функціональну спроможність. Ефективність боргової політики залежить від її ролі не лише як інструменту стабілізації, а й як механізму структурної трансформації економіки. Запропоновано перехід до активного управління фінансовою резистентністю на основі узгодження боргової динаміки, фіскальних можливостей і адаптивного потенціалу економічної системи.
Посилання
1. Крисоватий А. Дисбаланси і стійкість публічних фінансів в умовах війни. Світ фінансів. 2025. № 2. 2025. С. 08–17. http://doi.org/10.35774/SF2025.02.008.
2. Барановський О. Чинники і загрози борговій безпеці. Світ фінансів. 2026. № 1. С. 8–23. http://doi.org/10.35774/sf2026.01.08.
3. Пирожков С. І., Божок Є. В., Хамітов Н. В. Національна стійкість (резильєнтність) країни: стратегія і тактика випередження гібридних загроз. Вісник Національної академії наук України. 2021. № 8. С. 74–82. URL : https://nasplib.isofts.kiev.ua/server/api/core/bitstreams/525c9d68-99d2-4d08-a74a-f0f1b3a86eaf/content.
4. Єфименко Т. Гармонізація інформаційного cередовища стресостійкості корпоративного сектору економіки. Економіка України. 2023. № 6. С. 3–22. https://doi.org/10.15407/economyukr.2023.06.003.
5. Череватський Д. Резильєнтність економіки та економіка резильєнтності. Економіка промисловості. 2023. № 1. С. 31–39. http://doi.org/10.15407/econindustry2023.01.031.
6. The importance of financial resilience. Chartered Institute of Public Finance and Accountancy (CIPFA). 2023. URL : https://www.cipfa.org/-/media/files/cipfa-thinks/insight/importance-of-financial-resilience.pdf.
7. Ганцяк М. О. Залучення фінансових ресурсів на ринку державного боргу України : дис. ... д-ра філософії : 072. Чернігів, 2023. 285 с. URL : https://stu.cn.ua/wpcontent/uploads/2023/09/ganczyak_m_zaluchennya_finansovyh_resursiv_na_rynku_derzhavnogo_borgu.pdf.
8. Hantsiak M. Sovereign debt restructuring mechanisms: trends, tools, and global case studies. Economic journal of Lesya Ukrainka Volyn National University. 2025. № 3. P. 36–43. https://doi.org/10.29038/2786-4618-2025-03-36-43.
9. Özbek G. B. Measuring the financial resilience of sectoral indices: An analysis of financial crises in Turkey. Building Economic Resilience. Contributions to Economics. Springer, Cham. 2025. P. 25–42. https://doi.org/10.1007/978-3-031-96428-2_2.
10. Hakura D. What Is debt sustainability? Finance & Development (IMF). 2020. P. 60–61. URL : https://www.imf.org/en/publications/fandd/issues/2020/09/what-is-debt-sustainability-basics.
11. Darvas Z., Huertas G., Welslau L., Zettelmeyer J. What will it take to stabilise debt in advanced countries? Working Paper. 2025. № 28. https://doi.org/10.64153/JQGQ5285.
12. Global debt report 2026: Sustaining debt market resilience under growing pressure, OECD Publishing, Paris. 2025. https://doi.org/10.1787/e9d80efd-en.
13. Ukraine: Request for an extended arrangement under the Extended Fund Facility. IMF Country Report. 2026. № 2026/058. https://doi.org/10.5089/9798229040464.002.
14. Verheliuk Yu., Hantsiak M., Didenko L., Kliuchka O. Public debt as a determinant of investment activity and economic growth in Ukraine. Academy Review. 2026. № 1. P. 83–95. https://doi.org/10.32342/3041-2137-2026-1-64-6.
15. Богдан Т. Необхідність нової реструктуризації державного боргу України. Економічна правда. 2026. URL : https://epravda.com.ua/power/derzhavniy-borg-ukrajini-u-2025-masshtabistruktura-i-neobhidnist-restrukturizaciji-816889/.
16. Petrukha S., Okhrimenko V., Matsenko D. Debt policy in times of crisis: Management technologies and countering singularity. Economics, Finance and Management Review. 2024. № 4. P. 18–29. https://doi.org/10.36690/2674-5208-2024-4-18-29.
17. Zhou T., Liu Z., Xu Y. Characterizing public debt cycles: Don’t ignore the impact of financial cycles. arXiv preprint arXiv: 2404.17412. 2024. https://doi.org/10.48550/arXiv.2404.17412.
Завантаження
Опубліковано
Номер
Розділ
Ліцензія
Автори, які подають матеріали до наукового журналу Світ фінансів, погоджуються з наступними положеннями:
- Автори зберігають за собою всі авторські права й одночасно надають журналу право першої публікації на умовах ліцензії Creative Commons Attribution License, що дозволяє розповсюджувати даний матеріал із зазначенням авторства та первинної публікації в даному журналі.
- Автори мають право укладати самостійні додаткові угоди щодо неексклюзивного розповсюдження наукової статі у тому вигляді, в якому вона була опублікована цим журналом (наприклад, розміщувати наукову статтю в електронному сховищі установи або публікувати у складі монографії), за умови збереження посилання на першу публікацію роботи у цьому журналі.
- Політика журналу дозволяє і заохочує розміщення авторами в мережі Інтернет (наприклад, у сховищах установ або на особистих веб-сайтах) рукопису роботи, як до подання цього рукопису до редакції, так і під час його редакційного опрацювання, оскільки це сприяє виникненню продуктивної наукової дискусії та позитивно позначається на оперативності та динаміці цитування опублікованої роботи (див. The Effect of Open Access).
