ЗАГАЛЬНI ЕКСПОЗИЦІЇ УКРАЇНСЬКИХ ПУБЛІЧНИХ АГРАРНИХ КОМПАНІЙ ДО ВАЛЮТНИХ РИЗИКІВ

Анотація

Вступ. Непередбачувана волатильність обмінних курсів, безперечно, виступає важливим фактором впливу на фінансово-економічний стан суб’єктів господарювання, втілюючись у валютних ризиках. Найбільш популярним методом їхньої оцінки є застосування моделей ціноутворення активів, згідно з логікою яких валютний ризик визначається як чутливість (елаcтичність) ринкової вартості компаній або їхніх акцій до коливань курсів валют, що носить назву загальної експозиції валютних ризиків і відображається відповідним коефіцієнтом однофакторної регресії.

Мета – дослідити й оцінити валютні ризики українських агропромислових компаній на основі використання конвенційної моделі капітального ціноутворення активів (CAPM) до коливань обмінного курсу гривні до доларів США та торговельнозваженого індексу, а також, враховуючи особливості української економіки та її впевнений євроінтеграційний рух, виявити чутливість дохідності акцій до волативності курсу гривні до євро.

Результати. Враховуючи особливості української економіки та її впевнений євроінтеграційний рух, окрім курсу долара США, проаналізовано чутливість дохідності акцій до волатильності євро та торговельнозваженого індексу гривні. Емпіричною базою дослідження стали дані 11 публічних агропромислових компаній, що котирують свої акції на Варшавській, Лондонській та Паризькій фондових біржах. Встановлено, що більшість українських компаній демонструють позитивну чутливість до зниження вартості гривні (зростання її валютного курсу), що підтверджується значущими коефіцієнтами, корелюючи із теоретичними припущеннями стосовно покращення конкурентоспроможності експортоорієнтованих компаній в умовах послаблення національної валюти. Експозиція до торговельнозваженого індексу гривні виявилася дещо вищою, порівняно із експозиціями до долара США, а чутливість до євро – помітно нижчою, що відкриває можливість до диверсифікації ризиків компаній.

Висновки. На противагу більшості робіт закордонних науковців, дослідження не виявило аномалії експозиції валютного ризику – українські агропромислові компанії демонструють статистично та економічно значущу чутливість до коливань обмінних курсів, що можна пояснити специфікою вибірки та високим рівнем відкритості економіки загалом. Отримані результати окреслюють можливість досягнення українськими компаніями позитивних ефектів від девальвації гривні за умови ухвалення ефективних управлінських рішень.