CURRENT STATE OF UKRAINE'S DEBT SECURITY AND WAYS TO STRENGTHEN
DOI:
https://doi.org/10.35774/sf2025.01.085Keywords:
debt security, financial security, martial law, debt security indicators, integral indicator, threats to debt securityAbstract
Вступ. Ризики та кризові явища у фінансовій системі України, що спричинені воєнним станом та необхідністю посиленого фінансування національної оборони держави, актуалізують проблематику дослідження сучасного стану боргової безпеки. Вирішення зазначених питань неможливе без формулювання достатньо обґрунтованих рекомендацій щодо політики боргового фінансування з метою запобігання фінансовим кризам.
Мета – оцінити тенденції та сучасний стан боргової безпеки України на основі інтегрального індикатора для формулювання основних напрямів зміцнення боргової безпеки фінансової системи держави.
Результати. Обґрунтовано сутність боргової безпеки держави та її роль у фінансовій безпеці. Визначено набір індикаторів для оцінювання стану боргової безпеки України та проведено її аналіз. Обчислено інтегральний індикатор боргової безпеки протягом 2019–2023 рр. і відображено його тенденції. Результати обчислень дали змогу виявити загрози борговій безпеці України, структурувати їх за зовнішнім або внутрішнім джерелом виникнення.
Висновки. Обґрунтовано основні причини зниження рівня боргової безпеки, серед яких виокремлено: зростання в динаміці дефіциту державного бюджету; загострення політичної кризи, введення воєнного стану та необхідність фінансування національної оборони у рекордних для країни обсягах; фінансування за рахунок державних запозичень дефіциту державного бюджету; збільшення державних видатків і зменшення надходжень до державного бюджету, що пов’язано з наслідками пандемії COVID-19 та воєнним станом в Україні.
Introduction. The Over the past three years, Ukraine's financial system has been facing non-specific risks and threats. This is due to the negative phenomena associated with Russia's full-scale invasion of Ukraine. In such circumstances, in order to preserve national integrity and independence, Ukraine as a state is forced to provide funding for defense expenditures. The lack of own financial resources creates an objective need for borrowing, which negatively affects the trends of increasing both external and internal public debt.
The purpose of the article is to assess the trends and current state of Ukraine's debt security using an integral indicator to formulate the main directions for strengthening the debt security of the domestic financial system.
Results. The essence of debt security of the state is investigated, its role in the financial security of the state is determined. A set of indicators for assessing the state of Ukraine's debt security is defined and analyzed. The integral indicator of Ukraine's debt security for 2019-2023 is calculated and its trends are reflected. The results of the calculations made it possible to identify threats to Ukraine's debt security and to structure them by external or internal source.
Conclusions. The main reasons for the decline in debt security are substantiated, including: an increase in the dynamics of the state budget deficit; political crisis, martial law and the need to finance national defense in record amounts for the country; financing the state budget deficit through public borrowing; increased public spending and decreased state budget revenues due to the effects of the COVID-19 pandemic and martial law in Ukraine.
References
1. Baranovskyy, O. I. (2014). Filosofiia bezpeky [Philosophy of security]. Kyiv : UBS NBU: Osnovy ekonomichnoi i finansovoi bezpeky ekonomichnykh ahentiv (Vol. 1) [in Ukrainian].
2. Bohdan, T. P. (2012). Borhova bezpeka ta yiyi rol u harantuvanni finansovoi stabilnosti [Debt security and its role in guaranteeing financial stability]. Visnyk NBU – Bulletin of the NBU, 4, 8–15 [in Ukrainian].
3. Harbinska-Rudenko, A.V., Lyamzina, O.V. (2022). Poniattia ta znachennia derzhavnoho borhu Ukrainy v umovakh voiennoho stanu [The concept and significance of the national debt of Ukraine in the conditions of martial law]. Analitychnoporivnialne pravoznavstvo – Analytical and Comparative Jurisprudence, 4, 259−263. https://doi.org/10.24144/2788-6018.2022.04.47.
4. Kravchuk, N. Ya., Kolisnyk, O. Ya., Melykh, O. Yu. (2010). Finansova bezpeka [Financial security]. Ternopil : Vektor [in Ukrainian].
5. Pavlenko, N. V. (2023). Borhova bezpeka Ukrainy v umovakh voiennoho konfliktu [Debt security of Ukraine in the conditions of military conflict]. Pravo i bezpeka – Law and Security, 3, 154–168. https://doi.org/10.32631/pb.2023.3.13http://www.economy.nayka.com.ua/pdf/5_2022/97.pdf.
6. Merenkova, O. L. (2018). Borhova bezpeka Ukrainy: teoretychni zasady, stan, perspektyvy [Debt security of Ukraine: theoretical foundations, state, prospects]. Ekonomika i suspilstvo – Economy and Society, 15, 704–712 [in Ukrainian].
7. Tomashyk, R. R. (2014). Napriamy udoskonalennia upravlinnia borhovoiu komponentoiu ekonomichnoi bezpeky derzhavy v umovakh hlobalizatsii svitovoi ekonomichnoi systemy. Ekonomichna bezpeka v umovakh hlobalizatsii svitovoi ekonomiky [Directions for improving the management of the debt component of the state’s economic security in the conditions of globalization of the world economic system. Economic security in the condi tions of globalization of the world economy] (Vol. 1). Dnipropetrovsk: FOP Drobyazko S. I. [in Ukrainian].
8. Chuy, I. R., Mytsak, O. V. (2016). Teoretychni zasady doslidzhennia katehorii “borhova bezpeka derzhavy” [Theoretical foundations of the “debt security of the state” research category]. Hlobalni ta natsionalni problemy ekonomiky – Global and National Economic Problems, 11, 822–827. Available at: http://global-national.in.ua/archive/11-2016/170.pdf.
9. Londar, S. P. (2017). Otsinka stanu derzhavnoho borhu ta kliuchovi napriamy pidvyshchennia rivnia borhovoi bezpeky Ukrainy [Assessment of the state of the state debt and key directions for increasing the level of Ukraine’s debt security]. Available at: http://www.niss.gov.ua/content/articles/files/derzhavniy_borg-cc2fd.pdf.
10. Mykhaylyuk, V. V. (2014). Evoliutsia poniattia finansova bezpeka derzhavy v hlobalnykh umovakh rozvytku [The evolution of the concept of financial security of the state in global conditions of development]. Efektyvna ekonomika – Efficient Economy, 9. Available at: http://www.economy.nayka.com.ua/?op=1&z=3359.
11. Simkiv, L. Ye., Lozyak, Yu. D. (2015). Derzhavnyi borh Ukrainy: suchasnyi stan ta osnovni tendentsii [State debt of Ukraine: current state and main trends]. Naukovyi visnyk Khersonskoho derzhavnoho universytetu – Scientific Bulletin of Kherson State University, 32–35 [in Ukrainian].
12. Myhal, M. (2023). Upravlinnia derzhavnym borhom: svitovyi dosvid dlia Ukrainy [Public debt management: global experience for Ukraine]. Ekonomichna pravda – Economic Truth. Available at: https://www.epravda.com.ua/columns/2023/02/8/696799 /.
13. Ministerstvo finansiv Ukrainy. Ofitsiynyi sayt – Official website of the Ministry of Finance of Ukraine. Available at: https://minfin.com.ua/.
14. Kubakh, T. H., Ryabushka, L. B. (2022). Borhova bezpeka Ukrainy: teoretychna ta praktychna skladova [Debt security of Ukraine: theoretical and practical components]. DOI:10.32702/2307-2105-2022.5.95.
15. Zayichko, I. V. (2021). Metodychne zabezpechennia otsinky finansovoi bezpeky derzhavy [Methodical provision of assessment of the financial security of the state]. Ekonomichni horyzonty – Economic Horizons, 1, 15–25. https://doi.org/10.31499/2616-5236.1(12).2020.205284.
16. Metodychni rekomendatsii shchodo rozrakhunku rivnia ekonomichnoi bezpeky Ukrainy: zatv. nakazom Ministerstva ekonomichnoho rozvytku i torhivli Ukrainy vid 29.10.2013 r. № 1277 [Methodological recommendations for calculating the level of economic security of Ukraine]. (2013, October, 29). Available at: https://zakon.rada.gov.ua/rada/show/v1277731-13.
17. Ladyuk, O. D. (2016). Finansova bezpeka: kharakterystyka skladnykiv [Financial security: characteristics of components]. Efektyvna ekonomika – Efficient Economy. URL: http://www.economy.nayka.com.ua/?op=1&z=5280.
18. Shchurevych, O., Kotsemira, O. (2020). Finansova dolaryzatsia v ekonomitsi Ukrainy [Financial dollarization in the economy of Ukraine]. Halytskyi ekonomichnyi visnyk – Galician Economic Bulletin, 5, 131–138 [in Ukrainian].
19. Dakhnova, O. Ye., Hnid, M. V. (2019). Prohnozuvannia rivnia biudzhetnoi bezpeky Ukrainy [Forecasting the level of budgetary security of Ukraine]. Infrastruktura rynku – Market Infrastructure, 31, 620–624 [in Ukrainian].
20. Marchenko, O. M., Pushak, Ya., Revak, I. O. (2020). Finansova bezpeka derzhavy [Financial security of the state]. Lviv [In Ukrainian].
21. Sirenko, N. M., Poltorak, A. S., Melnyk, O. I., Lutsenko, A. S., Borysenko, L. M. (2020). Innovatsini pidkhody do otsiniuvannia ta prohnozuvannia rivnia borhovoi bezpeky Ukrainy [Innovative approaches to assessing and forecasting the debt security level of Ukraine]. Financial and Credit Activity Problems of Theory and Practice, 3, 207–218. https://doi.org/10.18371/fcaptp.v3i34.215510.
22. Donaldson, J. R., Micheler, E. (2018). Resaleable debt and systemic risk. Journal of Financial Economics, 127(3), 485–504. https://doi.org/10.1016/j.jfineco.2017.12.005.
23. Grobety, M. (2018). Government debt and growth: The role of liquidity. Journal of International Money and Finance, 83, 1–22. https://doi.org/10.1016/j.jimonfin.2018.01.004.
