МОНЕТАРНЕ РЕАГУВАННЯ ФЕДЕРЕАЛЬНОЇ РЕЗЕРВНОЇ СИСТЕМИ США НА ЕКОНОМІЧНІ НАСЛІДКИ ПАНДЕМІЧНОЇ КРИЗИ
Анотація
Вступ. У зв’язку із тим, що грошово-кредитна політика завжди виступала чи не найбільш важливим інструментом впливу держави на реальний сектор і динаміку основних макроекономічних показників, саме ефективне монетарне реагування центрального банку на будь-які зовнішні шоки, що спричиняють економічну кризу, є необхідною умовою успішного економічного розвитку кожної країни. А оскільки пандемічна криза стала таким шоком як у національному, так і глобальному масштабі, пошук ефективних важелів нівелювання її негативних наслідків постає серед першочергових завдань для монетарної влади всіх країн світу. Досвід Федеральної резервної системи США у цьому аспекті має безпосередній практичний інтерес з огляду на істотні напрацювання щодо модифікації монетарного інструментарію з часів попередньої світової фінансово-економічної кризи, а тому потребує детального вивчення на предмет можливості використання задля стабілізації ситуації та забезпечення нормальної роботи усіх ринкових механізмів.
Мета – на основі всебічного аналізу досвіду функціонування Федеральної резервної системи США як провідного центрального банку світу визначити причини та основні напрями змін у практиці застосування комплексу інструментів монетарного реагування на ті виклики для економіки, які були спричинені розгортанням світової пандемічної кризи.
Результати. Проаналізовано основні аспекти негативного впливу пандемії на економіку США, розвиток якої в умовах глобалізації значною мірою відображається на решті країн світу, у зв’язку із чим дії Федеральної резервної системи щодо протистояння наслідкам кризових явищ мають науковий і практичний інтерес з точки зору пошуку нестандартних підходів задля оперативного монетарного реагування на економічні шоки, зумовлені пандемією. Розглянуто і систематизовано об’єктивні економічні причини, що визначають обмеження можливостей регулятора у застосуванні традиційних інструментів грошово-кредитної політики. Особливо наголошено на прояві ліквідної пастки, яка не дає змоги активно використовувати процентну політику як інструмент для стимулювання економічного зростання. Визначено обставини, за яких Федеральний резерв змушений був вдаватися до активного поєднання традиційних і нетрадиційних інструментів монетарної політики, у зв’язку з чим увесь комплекс заходів щодо монетарного реагування ФРС на наслідки пандемічної кризи було запропоновано класифікувати за п’ятьма напрямами: процентна політика; кількісні пом’якшення; підтримка фінансових ринків; активізація банківського кредитування; підтримка реального сектору. На основі цього доведено потужне зміщення акцентів цільового спрямування монетарної політики ФРС у бік підтримання домашніх господарств і бізнесу шляхом масованих вливань ліквідності в економіку.
Перспективи. Важливим напрямом наукових досліджень на найближчу перспективу слід вважати пошук оптимальних шляхів монетарного реагування центральних банків на прояви кризових явищ з урахуванням, зокрема, позитивного досвіду Федеральної резервної системи щодо зміщення пріоритетів монетарного впливу на економіку – від досягнення певних таргетів інфляційної динаміки до підтримання реального сектору і стимулювання економічного росту.
Ключові слова
Повний текст:
>PDF
Посилання
Bernanke B. S. Federal reserve policy in an International context. International Monetary Fund, Washington DC, 2015. 51 p.
Bernanke B. S. Monetary policy in a new era. Peterson Institute, Washington DC, October 12–13, 2017. 49 p.
Board of governors of the Federal reserve system. URL: https://www.federalreserve.gov/.
Bosworth B., Flaaen A. America’s financial crisis: The end of an era. Asian Development Bank Institute, Working Paper. 2009. No. 142. 26 p.
Cargill T. F., O’Driscoll Jr. G. P. Federal reserve independence: reality or myth? Cato Journal, 2013. Vol. 33, No. 3. P. 417–435.
Cecchetti, S. G. Crisis and responses: The Federal reserve in the early stages of the financial crisis. Journal of Economic Perspectives. 2009. Vol. 23, No. 1. P. 51–75.
Federal Reserve Board expands its main street lending program to allow more small and mediumsized businesses to be able to receive support. URL: https://www.federalreserve.gov/newsevents/pressreleases/monetary20200608a.htm.
Gagnon J., Raskin M., Remache J., Sack B. The Financial market Effects of the Federal reserve’s large-scale asset purchases. International Journal of Central Banking. 2011. Vol. 7. No. 1. 43 p.
Global economic prospects – January 2022. The World Bank. URL: https://www.worldbank.org/en/publication/global-economic-prospects.
Lunsford K. G. Understanding the aspects of Federal reserve forward guidance. Federal Reserve Bank of Cleveland, Working Paper. 2018. No. 18–15. 56 p.
Menand, L. The Federal reserve and the crisis of 2020. Center for the Study of the Administrative State, George Mason University, Working Paper. 2021. No. 21–20. 67 p.
Mishkin, F. S. and White, E. N. Unprecedented actions: The Federal reserve’s response to the global financial crisis in historical perspective. Federal reserve bank of Dallas, Working Paper. 2014. No. 209. 42 p.
Robb G. Fed will make up to $4 trillion in loans to businesses to rescue the U.S. economy. URL: https://www.marketwatch.com/story/the-fedwill-make-up-to-4-trillion-in-loans-to-businesses-torescue-economy-mnuchin-says-2020-03-22.
Sarkar A. Liquidity risk, credit risk, and the Federal Reserve’s responses to the crisis. Federal Reserve Bank of New York Staff Reports. No. 389. September 2009. 27 p.
Smialek, J. How the Fed’s magic money machine will turn $454 billion into $4 trillion. URL: https://www.nytimes.com/2020/03/26/business/economy/fed-coronavirus-stimulus.html.
Statement on Longer-run goals and monetary policy strategy Adopted effective January 24, 2012; as amended effective January 29, 2019; August 27, 2020. Board of governors of the Federal reserve system. URL: https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/guide-to-changes-in-statement-on-longer-run-goals-monetary-policystrategy.htm.
Svensson, L. E. Monetary policy strategies for the Federal reserve. National bureau of economic research, Working Paper. No 26657. January 2020. 47 p.
The Build Back Better Framework. President Biden’s plan to rebuild the middle class. URL: https://www.whitehouse.gov/build-back-better/.
Wolla, S. A. Independence, accountability, and the Federal reserve system. Federal Reserve Bank of St. Louis. May 2020. URL: https://research.stlouisfed.org/.
World economic outlook, April 2020: The Great Lockdown. International monetary fund. URL: https://www.imf.org/en/Publications/WEO/Issues/2020/04/14/World-Economic-Outlook-April-2020-The-Great-Lockdown-49306.
Посилання
- Поки немає зовнішніх посилань.
ISSN 1818-5754 (print), ISSN 2415-3672 (online)
Західноукраїнський національний університет
© «Світ фінансів», 2004-2019